Une crise en Chine serait (au moins) aussi grave qu'aux Etats-Unis

24.08.2015

CHINE - On a l'habitude de prendre le pouls des Etats-Unis pour mesurer la santé de l'économie mondiale. Désormais, il faudra s'habituer à prendre la tension de la Chine aussi. La débâcle boursière qu'elle traverse en est une bonne illustration.

Après une hausse folle encouragée par les autorités depuis un an, l'indice de Shanghai connaît une sévère correction. Depuis son plus haut du 12 juin, il a enchaîné les baisses spectaculaires pour une perte totale de 37,8%. Et cela ne semble pas prêt de s'arrêter. Il a encore perdu 8,5% lors de la séance du 24 août. Les médias chinois s'accordent à parler d'un "black monday".

Même s'il ne s'agit pas encore d'un désastre -Shanghai reste en hausse de 43,9% sur un an-, ce coup de froid spectaculaire donne des frissons aux places boursières du monde entier. Dans son sillage, le Cac 40 a perdu jusqu'à 8% cet après-midi, avant de fermer en repli de 5,35%. Le Dax allemand et le FTSE anglais ont respectivement terminé la journée en recul de 4,7% et 4,6%.

A force de voir la Chine comme le concurrent, voire le fossoyeur, de l'industrie européenne, on en oublie parfois qu'elle est devenue l'un des principaux rouages de la mondialisation. "La Chine est le premier exportateur au monde. Il est certain que si elle est confrontée à une crise, cela aura des répercutions sur nous", avertit Philippe Crevel, fondateur de la société d'études Lorello Ecodata.

Or, l'empire du milieu accumule les mauvais chiffres depuis plusieurs mois. Après la surchauffe des années 2000, l'atterrissage du taux de croissance de son économie était attendu, avec un objectif à 4-5% par an en 2020. Mais il s'annonce plus rapide que prévu. En 2014, la croissance n'avait pas été aussi faible depuis 1990.

Taux de croissance de l'économie chinoise

Pour commencer, la tentation de relancer l'économie par les exportations est forte. Les 11 et 12 août, l'Etat chinois a procédé à deux dévaluations qui ont déprécié sa monnaie de près de 3% par rapport au dollar et 9% par rapport à l'euro.

Le résultat est simple. D'un côté, le prix des produits fabriqués en Chine va baisser à l'exportation, de l'autre, les Chinois auront moins d'argent pour se payer ceux fabriqués hors de Chine. Luxe, automobile, téléphonie... les entreprises comme Apple, Mercedes et LVMH sont en première ligne.
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En plus de mettre la pression sur les industries des pays riches, la Chine l'exerce aussi sur ses voisins asiatiques. La Thaïlande, la Malaisie, l'Indonésie, les Philippines, ou encore le Bangladesh, seront tentés à leur tour de dévaluer leur monnaie pour rester dans la course. Un effet domino qui n'annonce rien de bon.

Un nouveau risque de récession mondiale

"La baisse des prix et une forte compétition peuvent entraîner un cycle de déflation qui déboucherait sur une récession en Europe", estime Philippe Crevel, de la société d'études Lorello Ecodata.

Une récession en 2016 ou 2017? Cela peut paraître saugrenu alors que nous en sortons tout juste. Pourtant, de nombreux économistes l'envisagent ouvertement, en Europe comme aux Etats-Unis.

Avec une différence de taille par rapport à la crise de 2008: tous les outils de relance auront déjà été épuisés en vain. Baisse des taux, augmentation des liquidités (QE), accumulation des déficits... En juillet, le FMI a revu ses prévisions de croissance mondiale à la baisse malgré tout.

Pour les plus pessimistes, comme cet ancien conseillé économique du président Clinton, nous serions en train de traverser des zones de turbulences comparables à celles qui ont précédé les crises asiatiques de la fin des années 90, ou des subprimes.

Pour les chercheurs de CIB Natixis, une récession en 2016 serait carrément pire à la suite des politiques dites d'expansion monétaires, qui ont facilité la circulation de cash (taux d'emprunts bas et planche à billets). "Avec une liquidité mondiale encore plus abondante qu’en 2008-2009, le potentiel de transfert de la liquidité d’une classe d’actifs à une autre est plus important, d’où un risque de crise financière encore plus violente", expliquent-ils dans leur note du 24 août.

L'économie mondiale "suffisamment solide" selon Hollande

Interrogé sur la crise boursière, François Hollande s'est montré optimiste en estimant que l'économie mondiale était "suffisamment solide" pour que sa croissance ne soit "pas seulement liée à la situation en Chine". La Chine, "deuxième économie mondiale" doté de "ressources considérables (...) trouvera des réponses en son sein", a-t-il poursuivi.

Quant aux "mouvements boursiers, nous les connaissons et nous n'allons pas déterminer nos positions en fonction des indices boursiers", a-t-il ajouté, faisant allusion à la célèbre déclaration du général de Gaulle, "la politique de la France ne se fait pas à la corbeille".

Sur le même sujet, la chancelière Angela Merkel s'est dit "convaincue que la Chine va faire tout ce qui est en son pouvoir pour stabiliser la situation économique", soulignant qu'elle est "un partenaire important pour nous tous dans l'Union européenne".